海报新闻记者 周凌峰 报说念

　　在医药行业政策颐养与阛阓竞争加重的双重压力下，白云山交出了近十年最差得益单。

白云山营收情况变化（起原：东方钞票）

　　3月13日露馅的年报自大，公司2024年收尾营收749.93亿元，同比微降0.69%；归母净利润28.35亿元，同比暴减30.09%，扣非净利润下滑35.18%至23.56亿元。值得珍摄的是，公司四季度单季亏本3.24亿元，创下十年来初度季度亏本记载。

　　这份“失血”年报背后，三大问题握续侵蚀企业根基：中枢居品金戈库存激增49%、对一心堂3.86亿元股权投资减值、王老吉营集聚中五年下滑。

　　中枢居品与主商业务承压

　　曾被誉为“中国伟哥”的白云山中枢居品金戈，2024年营收同比骤降19.81%至10.34亿元，销量下滑13.17%的同期，库存激增49.78%。这款曾以91%毛利率睥睨群雄的明星居品，正濒临十余家竞品的会剿。

　　行为利润中枢的大南药板块一样弘扬低迷。2024年该板块营收97.56亿元，同比下降10.4%，毛利率收窄1.89个百分点至46.85%。具体居品中，阿莫西林系列受“限抗”政策及替代品冲击，营收同比减少36.65%；糖尿病鸿沟拳头居品消渴丸收入下降23.45%。

　　以王老吉凉茶为中枢的大健康板块亦未止盘曲，2024年营收97.05亿元，同比下降12.7%，其中王老吉大健康公司净利润同比减少24.35%。自2019年营收达102.97亿元后，该业务已辘集五年增长停滞。尽管推出无糖凉茶、气沏茶等新品，但阛阓反响平平。数据自大，凉茶在软饮阛阓的份额从2018年的7.2%降至2024年的4.1%，而元气丛林等新品牌正加快霸占阛阓。

　　股权投资暴雷：3.86亿减值获胜绩腰斩主因

　　除了主商业务下滑外，白云山对一心堂的遥远股权投资成为功绩“黑天鹅”。

　　年报自大，基于一心堂2024年功绩预报及股价下降，公司计提遥远股权投资减值准备3.86亿元，重叠其他资产减值，统统减少利润总数4.71亿元，平直导致四季度亏本扩大并株连全年净利润。

　　这笔始于2017年的8亿元投资，在资历七年握股后终成烫手山芋。公开尊府自大，白云山自2017年起累计斥资8亿元入股一心堂，握股比例现为5.18%。

一心堂功绩情况：增收不增利（起原：东方钞票）

　　受行业政策及连锁药店竞争加重影响，一心堂2024年前三季度净利润同比下滑57.36%，股价较期初跌幅超30%。这次减值不仅响应了被投资方的讨论压力，更暴分解白云山在计谋投资风控上的短板。

　　改换乏力与现款流隐忧

　　白云山2024年财报自大，营收略有小波动，但利润下滑暴分解讨论质地恶化。其窘境根源或与“重营销、轻研发”格局密切关系。

　　2024年销售用度达56.2亿元，占营收比重7.5%，而研发干与占比仅1.01%。高营销干与未能转圜高毛利居品失速，医药流畅板块虽孝敬73%营收，但其3.39%的增速难撑大局。研发干与不及销售用度的1/7，导致居品迭代滞后，竞品层出叠现，阛阓份额握续流失。

　　更值得珍摄的是，公司应收账款盘活天数同比加多12天至68天，存货盘活天数加多9天至102天，自大运营效果握续下降。

　　破局之路：聚焦主业与修订并行

　　面对窘境，白云山提倡“聚焦主责主业”策略，包括处治层颐养、居品降价等方法。年报自大，公司已对触及虚高订价及贿赂问题的子公司追究东说念主免职，并推动关系居品降价或撤网。

　　研发端诡计聚焦重心品种耕作，推动清开灵、养阴清肺膏等居品增长。此外，拟每10股派现4元（含税）的分成有运筹帷幄，体现处治层对现款流的把控。

　　然则，在药品集采常态化与破钞升级配景下，这祖传统药企的破局之路照旧膺惩密布。翌日，白云山能否保住中枢居品的“护城河”，在研发和功绩间找到“均衡桥”，将成为扭转盘曲的重要。